图：喷鼻港资源市场的安康开展须要羁系机构、上市公司跟市场各方的独特尽力。 证券市场羁系的实质，是保护跟增进证券及期货市场的公正性、通明度、竞争力，以及保护市场秩序跟晋升投融资效力，落脚点仍是维护投资者、尤其是中小投资者的权利。从羁系的角度动身，喷鼻港怎样构建更国际化、多元化的投融资平台，最主要的是要答复以下三个成绩。 起首要看能否真正落实投资者权利维护。在市场准入层面，比拟于美股纳斯达克，港股市场采用了更严厉的准入轨制跟更高的上市尺度，经由过程把控上市公司数目跟品质，以维护投资者权利，但这也会将一批生长性好的翻新型小微企业拒之门外。 在羁系层面，喷鼻港市场履行“严进宽管”战略，且不制订响应的退市或降板机制，招致局部中小上市公司上市后，既缺少做年夜做强营业、踊跃向上开展的能源，也不退市或降板的压力，进而形成公司营业停止、事迹降落乃至转亏、交投不活泼、活动性缺乏、市值骤降，并逐步沦为“仙股”、“僵尸股”或“空壳股”。 为了保持著名无实的“壳”，中小上市公司每年还需破费数百万港元的开销，在“保壳”与“退市”之间阁下难堪，这也给了投契者“买壳卖壳”或短线资金爆炒的无隙可乘，这些资源游戏玩到最后受伤的还是中小投资者。 要从基本上维护投资者权利，港股羁系机构能否能够斟酌从泉源上适度下降上市门槛？能否能够斟酌制订明白的退市降板的机制？能否能够斟酌设破OTC市场？能否斟酌放宽中小上市公司并购重组或转型进级的限度？ 其主要看能否有利于资本优化设置并推进经济转型进级。羁系准则须要与经济开展政策相和谐，以增进资本优化设置跟工业转型进级。资源市场经由过程支撑上市公司应用再融资、并购重组、股权鼓励等东西，从而将资金投向于更有气力的公司跟更有远景的名目，上市公司则可经由过程这些东西跟资本，加年夜科研投入跟翻新营业开展，进而推进营业进级跟事迹生长。羁系规矩就是要确保这些资本被高效应用于企业开展跟翻新，经由过程资源市场效劳实体经济，动员行业周边及工业链高低游协同共进，助力经济构造调剂跟工业转型进级。 再主要看能否合乎喷鼻港“超等接洽人”跟“超等增值人”的脚色定位。喷鼻港作为“超等接洽人”的脚色，不只表现在其作为边疆与国际社会来往的桥梁，在国度开展策略中存在主要感化。同时，喷鼻港作为共建“一带一起”的踊跃参加者、奉献者、受益者，应掌握严重机会，施展喷鼻港作为国际化多数市的枢纽功效跟专业效劳上风，为国际配合跟可连续开展供给资金、常识跟计划等支撑；“超等增值人”脚色夸大的是喷鼻港在寰球经济幅员中的奇特位置跟强盛功效，它可能经由过程供给专业效劳、科技翻新、高端人才跟轨制上风等，增进配合各方实现代价增加。 协力完美市场机制 喷鼻港资源市场的安康开展须要羁系机构、上市公司跟市场各方的独特尽力。特殊是在羁系机制改造翻新范畴，喷鼻港特区当局、喷鼻港金管局、喷鼻港证监会、港交所等有关部分正以更开放、容纳跟翻新的精力推动改造，连续优化羁系框架跟完美市场机制，辅助企业尤其是中小上市公司盘活存量、发明增量。 比方，喷鼻港财务司司长陈茂波在《2024/2025财务年度特区当局财务估算案》中说起，为进一步坚固喷鼻港作为国际金融核心的位置、晋升港股市场效力跟活动性等，将采用多少举动包含改造创业板等。喷鼻港证监会及港交所也在探究一系列办法，包含完美上市机制、优化买卖机制、改良投资者效劳，以晋升市场效力跟活动性。业界也提出了多项倡议，如打消印花税、放慢退市机制完美及创业板改造、增强衍生品计划等。 喷鼻港中小上市公司协会作为宽大中小市值上市公司与羁系机构之间相同的桥梁，咱们不只普遍存眷中小上市公司的开展近况及诉求，亦高度器重羁系机构对市场及上市公司层面的羁系请求。 近期协会与多家上市公司高层及市场专业人士发展多轮次调研剖析，普遍谛听中小上市公司的呼声，当真听取业内子士的看法倡议，并就现有的上市及羁系轨制改造、完美公司管理构造、助力翻新开展等议题停止研究，盼望能实在辅助中小上市公司处理融资难、融资贵、工业转型进级难、翻新开展能源缺乏等成绩，独特推进喷鼻港资源市场的繁华开展。 笔者深信，喷鼻港资源市场在金融强国建立跟中国式古代化过程中存在无与伦比的上风跟主要感化，不只为边疆企业供给了国际化的融资平台，还经由过程其专业效劳、绿色金融特点跟轨制开放上风，支撑边疆企业在寰球范畴内的工业整合跟并购运动，为中国工业构造调剂跟高品质开展奉献力气。 （作者为喷鼻港中小上市公司协会主席）